美国现货比特币ETF在11月遭遇剧烈资金流出，净流出规模逼近30亿美元，创下自2024年1月首推以来的第二差表现，凸显市场结构性压力。
根据Farside Investors数据，11月累计资金外流达29.6亿美元，其中贝莱德旗下iShares比特币信托（IBIT）贡献了21亿美元，占总流出近七成。周二单日流出即达3.72亿美元，而贝莱德单日净赎回更高达5.23亿美元，刷新其上市以来最大单日记录。
尽管11月历来是比特币历史回报最强月份之一，平均涨幅达41.22%，但今年却呈现出截然相反的资金流向。CoinGlass数据显示，投资者对季节性上涨的预期未能转化为实际流入，反而加剧了抛售压力。
这一背离表明，当前市场逻辑已从“长期持有策略”转向“短期流动性博弈”。现货比特币ETF曾被视为推动2025年牛市的重要引擎，渣打银行全球数字资产研究主管Geoff Kendrick此前指出，此类产品是机构资本进入加密市场的关键桥梁。
比特币于上周出现本周期第四个“死亡交叉”，即短期移动平均线跌破长期均线，构成典型看跌技术信号。尽管该形态历史上常预示阶段性底部，但在当前流动性收紧背景下，其警示意义更为突出。
Bitget Wallet研究分析师Lacie Zhang指出：“此次死亡交叉出现在美联储政策路径不确定性上升之际，降息概率从93.7%骤降至约50%，直接冲击风险资产估值。”
CME Group FedWatch工具显示，12月10日美联储会议降息25个基点的概率已下滑至46%，较一个月前大幅走弱。这一变化被广泛解读为“紧缩尾声”的延后，削弱了市场对宽松周期重启的信心。
在宏观与技术双重压力下，“聪明钱”交易者正迅速调整仓位。Nansen区块链情报平台数据显示，过去24小时内，这些高敏感度交易者在Hyperliquid交易所新增570万美元空头头寸，其整体比特币净空头规模已达2.75亿美元。
这类行为通常预示着短期价格可能进一步承压。值得注意的是，尽管以太坊ETF当日流出7420万美元，但Solana ETF却录得2620万美元流入，累计资金突破4.21亿美元，显示出部分细分赛道仍具吸引力。
综合来看，当前比特币市场正经历一次由宏观预期、链上行为与技术信号共同驱动的深度修正。虽然历史季节性规律尚未失效，但资金流动方向已发生根本性转变。投资者需关注后续美联储政策信号及链上长期持有者（HODLers）的持仓动向，以判断本轮回调是否具备反转基础。